2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент»


^ 2.4 Неординарные ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ

Фактически всякую характеристику свопового договора можно изменять, получая при всем этом необычный своповый договор, который может лучше удовлетворять запросы одной либо обеих сторон.  

Нарастающий, убывающий и волнообразный свопы. Условный основной капитал может 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» быть непостоянным и изменяться в течение свопа заблаговременно спецефическим образом, В нарастающем либо поднимающемся свопе основной капитал поначалу невелик, а потом возрастает с течением времени. Своп, в каком основной капитал сокращается 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» от периода к периоду, именуется убывающим. Если основной капитал то возрастает, то миниатюризируется, то своп именуется волнообразным. На рисунке изображены эти три варианта.

Нарастающий своп может быть комфортен, к примеру, при финансировании 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» строительства, где объем занятой суммы равномерно возрастает за время реализации проекта. С другой стороны, убывающий своп мог бы быть безупречным для заемщика, хеджирующего выпуск облигаций, зачем типично уменьшение фондовых платежей. Для финансирования проекта 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», в каком занятая сумма может в исходной стадии возрастать, а потом уменьшаться по мере проведения поэтапных выплат подрядчику, можно выстроить волнообразный своп, соответственной сумме непогашенного долга в каждом периоде. В каждом случае основной 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» капитал не должен изменяться постоянным образом; единственное требование заключается в том, чтоб условный капитал для каждого периода свопа был определен при заключении договора.



Базовые свопы. В ординарном свопе одна 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» сторона платит по фиксированной ставке, а другая — по плавающей. В базовом свопе обе стороны — плавающие, но они определяются разными базисами. Одна плавающая сторона обычно определяется ставкой LIBOR в соответственный период, а 2-ая — другой 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» рыночной ставкой, к примеру, ставкой по коммерческим векселям, депозитным сертификатам либо федеральной фондовой ставкой. К примеру, компания может иметь активы с доходностью LIBOR, финансируемой обновляемыми векселями; базовый своп исключил бы риск конфигурации 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» базисов для потоков приходов и расходов. Другая компания, выпустившая коммерческий вексель и желающая зафиксировать его цена, может средством композиции базового и общего свопов перевести ставку векселя поначалу в плавающую ставку LIBOR 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», а потом в фиксированную ставку.

Существует также разновидность базового свопа, при которой обе плавающие ставки связаны с рыночной ставкой 1-го и такого же типа, но для различных сроков, к примеру, с месячной ставкой 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» LIBOR против шестимесячной ставки LIBOR. В таких случаях различны не только лишь базисы, да и частоты платежей. Стороне, получившей шестимесячную ставку LIBOR и выплачивающей месячную ставку LIBOR, придется сделать 5 поочередных месячных процентных 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» платежей перед тем, как она получит чистую шестимесячную ставку за вычетом последней месячной ставки. Риск сторон в таких свопах малость выше, чем для свопов, в каких частоты платежей совпадают.

Маржинальные свопы. Другой 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» вариант для плавающей стороны — заместо использования ставки LIBOR добавить к ней либо отнять из нее маржу. Естественно, такие свопы именуются маржинальными. Заемщик, получивший финансирование по ставке LIBOR + 50 бп, может предпочесть своп со ставкой 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» LIBOR + 50 бп, а не со ставкой LIBOR, уравнивая тем плавающие потоки наличности. При всем этом итоговый итог не много отличается от добавления маржи к фиксированной ставке в ординарном свопе. К примеру, если в 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» ординарном свопе фиксированная ставка была 7.00% против плавающей ставки LIBOR, то котировкой для соответственного маржинального свопа могла быть ставка 7.50% против ставки LIBOR + 50 бп. Различия могут появиться только при разных частотах выплат 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» либо при разных методах вычисления толики года различными сторонами свопа, к примеру, фактическое/365 для фиксированной против 30/360 для плавающей.

Свопы с задержкой. В свопе с задержкой исходная дата назначается не точно через один 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» день либо два после даты сделки, а отсрочивается на недели, месяцы либо даже больше. Стороны свопа могут пожелать, чтоб фактическая стоимость займа для финансирования по плавающей ставке в дальнейшем была зафиксирована на данный момент 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент». К примеру, если компания одолела на конкурсе проектов, и сейчас, чтоб обеспечить финансирование к определенному деньку в дальнейшем, должна отсрочить начало свопа, то ей необходимо избежать риска увеличения процентных ставок.

Внерыночные 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» свопы. Большая часть свопов рассчитываются так, чтоб ни одна из сторон не получала преимуществ, так что в конечном итоге стороны не должны ничего платить друг дружке. Но во внерыночном свопе фиксированная ставка отличается 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» от стандартной рыночной ставки, и, как следует, одна сторона должна выплачивать компенсацию другой. Таковой своп может употребляться, к примеру, когда компания выпускает облигации с плавающей ставкой и желает использовать 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» своп не только лишь для перевода собственных плавающих обязанностей в фиксированные процентные выплаты, да и для оплаты размещения облигаций. Нерыночный своп можно составить так, чтоб эмитент получал исходную сумму и повторяющиеся процентные начисления по плавающей 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» ставке против выплат по фиксированной ставке, которая мало выше рыночной ставки для обычного свопа. Дополнительная маржа фиксированной ставки практически распределяет расходы по размещению облигаций на весь срок свопа.

Свопы 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» с нулевым купоном и свопы с оборотным зачетом. Существует огромное количество других вариантов. Своп с нулевым купоном подменяет поток фиксированных платежей разовой выплатой или сначала, или, что обычнее, при погашении свопа. В 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» свопе с оборотным зачетом установочная дата находится перед концом периода начисления, а не перед его началом. Таким макаром, плавающая ставка устанавливается как задолженность, а не заблаговременно, и этот своп именуют также свопом LIBOR 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент»-задолженности. Такие свопы могут привлечь тех, кто задумывается, что процентные ставки будут изменяться не так, как ждет рынок. К примеру, в случае растущей кривой доходности форвардные ставки будут выше текущих рыночных ставок, и это 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» воздействует на выбор фиксированной ставки свопа. Своп с оборотным зачетом будет оценен еще выше. Если процентные ставки будут расти медлительнее, чем подразумевается форвардными ставками, то для получателя фиксированной ставки своп с оборотным 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» зачетом будет прибыльнее обыденного свопа.

Разностные свопы. Разностный своп — это разновидность базового свопа, в каком обмениваются два потока наличности по плавающим ставкам. Один поток содержит в себе купоны по плавающей ставке в 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» одной валюте. Другой поток включает купоны, основанные на плавающей ставке для другой валюты (с учетом маржи), но выраженные в первой валюте. К примеру, одна из сторон разностного свопа может создавать 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» выплаты по шестимесячной баксовой ставке LIBOR в баксах, начисляемой на условный капитал $ 10 млн., и получать по уменьшенной на 1.90% ставке LIBOR для германской марки, начисляемой в баксах на тот же условный основной капитал. Разностные 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» свопы стали всераспространенными сначала 90-х годов, когда процентные ставки по баксу были очень низкими, но с возрастающей кривой доходности, тогда как процентные ставки по германской марке были достаточно высочайшими, но 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» с убывающей кривой доходности. Сторона, производящая выплаты по баксовой ставке LIBOR и получающая по уменьшенной на 1.90% ставке LIBOR для германской марки, начисляемой в баксах, получала бы сначала свопа только незапятнанные платежи. Если б 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» процентные ставки изменялись в согласовании с прогнозами рынка, эти незапятнанные поступления позже сменились бы незапятнанными выплатами. Но многие инвесторы возлагали надежды, что баксовые ставки будут ниже предсказуемых значений, а ставки по германской 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» марке будут выше, что позволило бы подольше получать доходы от свопа. Разностные свопы сложнее систематизировать, так как они, как и денежный своп, связаны с процентными ставками по двум разным валютам, но выплаты, как 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» при процентном свопе, выполняются в одной и той же валюте. Не считая того, при хеджировании разностного свопа банком появляется неувязка расчета сложного инструмента, именуемого опционом кванто.


^ 2.5 Денежные СВОПЫ

Сейчас, когда мы 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» поточнее обусловили процентные свопы, можно детальнее разглядеть денежные свопы. Один из методов определения денежного свопа — это сопоставить его со особым видом процентного свопа.

Стандартный денежный своп аналогичен процентному свопу кроме последующего: валюты, применяемые различными 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» сторонами, различны, при погашении свопа всегда происходит обмен основными капиталами, допускается обмен основными капиталами в исходную дату.

^ Cтороны свопа могут быть:
— фиксированными,
— плавающими,
— одна — фиксированной, а другая — плавающей.

С другой стороны, процентный своп 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» можно рассматривать как особенный род денежного свопа с схожими валютами. При таковой аналогии обмен основными капиталами не имеет смысла, потому что они выражены в одной валюте и схожи.

^ На рисунке показаны два 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» примера потоков наличности, возникающих при денежном свопе.

В первом примере своп меняет фиксированную стерлинговую ставку на плавающую баксовую без исходного обмена основными капиталами. 2-ой пример иллюстрирует потоки наличности в 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» случае, когда после исходного обмена основными капиталами происходит обмен фиксированной баксовой ставки и фиксированной ставки по ECU.

В обоих случаях, изображенных на рисунке, происходит неотклонимый финишный обмен основными капиталами, всегда оканчивающий стандартные денежные свопы. На 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» 1-ый взор, это может создавать денежный риск. Феноминально, но конкретно финишный обмен главных капиталов избавляет денежный риск, который по другому находился бы. Это утверждение может быть строго подтверждено.



Делается 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» либо нет исходный обмен основными капиталами, — не очень значительно. Если его нет, то сначала свопа можно провести спот-сделку обмена валюты, и подобная спот-сделка может восполнить воздействие ненужного исходного обмена основными 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» капиталами.


^ 2.6 ПРИМЕНЕНИЕ СВОПОВ

Процентные и денежные свопы открывают богатые способности для огромного количества применений; главные области внедрения свопов иллюстрируются последующими примерами.

Фиксация цены финансирования. Компания, занявшая под шестимесячную ставку LIBOR + 100 бп, боится, что процентные ставки могут 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» возрасти в течение 3-х остающихся лет займа. Она вступает в трехгодичный обычной процентный своп с полугодовыми периодами как плательщик по фиксированной ставке 8.75% против получения шестимесячной ставки LIBOR. Это фиксирует 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» для компании на наиблежайшие три года цена займа на уровне 9.75% (фактическая годичная ставка 9.99%~(1+0.5x0.0975)2-1), как показано на рисунке:



Своп активов. Южноамериканская страховая компания вожделеет прирастить доход от ранца баксовых ценных бумаг. Десятилетние 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» казначейские обязательства США приносят доход 8.14%, а такие же облигации правительства Германии — 8.45%. Банки котируют десятилетний денежный своп доллары-евро с фиксированными ставками, так что страховая компания может платить евро по фиксированной ставке 8.45% против баксов по 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» фиксированной ставке 8.51%. Если компания купит германские облигации и войдет в своп, то она будет получать баксовый доход в 8.51%, что на 37 бп выше, чем при прямом инвестировании в казначейские обязательства США. Это показано 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» на последующем рисунке:


Своп пассивов. Английская компания, уже исчерпавшая все способности местного рынка капиталов, отыскивает способности дополнительного финансирования. Но котировки стерлингового рынка (10.50% по фиксированной ставке и LIBOR + 90 бп по плавающей) отражают 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» его нежелание предоставлять какие-либо средства в текущее время. Потому компания решает обратиться к рынку облигаций ECU, где она может получить средства по фиксированной ставке 8.75%. Компания, но, не вожделеет подвергаться риску ослабления стерлингов против 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» ECU и поэтому вступает в фиксированно-плавающий денежный своп стерлинги-ECU, где она платит стерлинговую ставку LIBOR + 50 бп и получает ECU по фиксированной ставке 8.75%. Итоговым результатом, показанным на последующем рисунке, является 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» защита синтетического стерлингового финансирования по ставке LIBOR   + 50бп, что на 40бп ниже ставки при прямом займе стерлингов.





 








FRA и фьючерсы годятся для управления риском по единичной срочной ставке. Процентный своп 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» позволяет управлять риском по огромному количеству процентных периодов в дальнейшем. Применение свопов можно поделить на два класса: свопы, связанные с активами, употребляются для конфигурации черт потока доходов инвесторов, свопы, связанные с пассивами, употребляются для 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» конфигурации потоков денег заемщика.

Пассив-свопы:

-         От плавающей к фиксированной. Заключается в переводе заемных обязанностей по плавающей ставке в обязательства по фиксированной.

-         От фиксированной к плавающей. Оборотный случай.

-        От фиксированной 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» через плавающую к фиксированной. По существу является композицией свопов.

-         Межвалютный от плавающей к плавающей. Употребляется в случае способности заимствования на дешевеньких рынках.

Актив-свопы являются зеркальным отражением пассив-свопов. Способности конструирования свопов фактически беспредельны 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», и практически всякую характеристику свопа можно подогнать к определенным запросам.


^ 2.7 ПРИМЕНЕНИЕ СВОПОВ В Рф

Торговля денежными свопами открылась на ММВБ 16 марта 2001 г. Денежные свопы являются более ординарными инструментами из всего семейства 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» двухсторонних сделок. Денежный своп представляет собой две сразу заключаемые сделки на покупку и продажу одной и той же суммы. В абсолютном большинстве случае денежные свопы предполагают закрытие сделки в течение очень недлинного периода 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», и потому они подобны межбанковским кредитам и употребляются банками для управления ликвидностью, позволяя избегать открытия денежных позиций и принятия курсовых рисков по небазисной валюте. Не считая того, сделки денежного свопа могут 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» употребляться банками для переноса денежных позиций на более поздние сроки расчетов.

На данный момент участники торгов - члены Секции денежного рынка ММВБ имеют возможность совершать операции на бирже 2-мя типами однодневных денежных свопов 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент»:

1. На критериях overnight - покупка (реализации) валюты осуществляется с расчетами сейчас, оборотная сделка – с расчетами завтра (сделки заключаются в СЭЛТ с 12:00 до 13:15);

2. На критериях tomorrow/next – расчеты по первой части сделки совершаются завтра 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», по 2-ой – послезавтра.

Уже в 1-ый денек торгов суммарный объем сделок по свопам составил $6.6 млн., что можно признать хорошим стартом торгов. Развитию этого сектора рынка должна содействовать и подходящая комиссионная политика ММВБ -  вознаграждение биржи взимается 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» только с одной сделки, входящей в состав денежного свопа, что позволяет участникам торгов  вдвое понизить комиссию по сопоставлению с 2-мя разрозненными сделками.

МОСКВА, 2 ноября. /ПРАЙМ-ТАСС/. Совокупный объем сделок «валютный своп 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент»», заключенных Центральным банком РФ на критериях buy/sell с уполномоченными коммерческими банками, в октябре 2005 г. составил 453,8 млн. долл. Об этом сказал сейчас департамент наружных и публичных связей ЦБ РФ.

Ранее 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» в текущем году сделки «валютный своп» были заключены Банком Рф только в мае - на сумму 90 млн. долл.

Банк Рф заключает сделки «валютный своп» с кредитными организациями, являющимися контрагентами Банка Рф по операциям купли 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент»-продажи зарубежной валюты на внутреннем денежном рынке, также через Московскую межбанковскую денежную биржу /ММВБ/.

Банк Рф проводит денежные свопы на критериях покупки им баксов со сроком расчетов «сегодня» по официальному курсу бакса США к 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» российскому рублю /базисный курс/ и оборотной ее реализации со сроком расчетов «завтра». Своп-разница рассчитывается исходя из ставки 13 % годичных по рублям.


3. ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В качестве заключения можно предложить варианты организации рынка процентных свопов 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» в РФ. На развитых и большинстве развивающихся денежных рынков существует очень ликвидный и вместительный сектор деривативов на процентные ставки в местной валюте. В Рф сейчас подобные денежные инструменты само мало не имеют 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» организованного рынка. Это одна из основных обстоятельств маленького вкладывательного горизонта и сравнимо узенького круга инвесторов в отношении облигаций, номинированных в рублях. Муниципальные облигации, в том числе выпущенные региональными органами власти 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», при условии их размещения и воззвания на конкурентных рынках капитала не являются исключением.

Настоящий рынок процентных свопов неосуществим без сектора внебиржевых свопов и свопционов, в особенности экзотичных структур «под клиента». В этом случае 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» институт денежных посредников должен воплотить свою основную цель — действенное перераспределение рисков меж субъектами экономики. Возможно, «торговля экзотикой» будет сформировывать и «львиную» часть доходов маркетмейкеров в виде спрэда акцептуемых клиентами котировок. Внедрение стандартных процедур 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» и договоров, подобных разрабатываемым проф ассоциациями на развитых рынках, должно содействовать развитию этого сектора денежного рынка РФ. Одним из действующих препятствий является законодательство РФ, неадекватно защищающее интересы контрагентов12. Внедрение маржинальных счетов позволяет 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» почти во всем восполнить этот недочет, но скорые конфигурации в нормативно-правовой базе все таки нужны и, к частью, очень возможны.

Но, принимая во внимание особенности организации и инфраструктуры русской денежной системы 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент», представляется, что импульс к развитию рынка процентных свопов в РФ должен исходить от русских бирж. Необходимо подчеркнуть, тенденция к «размыванию» различий меж биржевыми и внебиржевыми финансовыми продуктами на развитых рынках в последние годы 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» усиливается. Потребность в бирже как устроителе торгов процентными свопами в Рф продиктована к тому же законными факторами. Законодательные ограничения в РФ, по всей видимости, будут очень сдерживать активность региональных 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» органов власти и разных форм коллективных инвестиций на рынке деривативов. Вопросы соответствующего управления рисками в случае использования деривативов заслуженно получат приоритетное внимание регуляторов. Так как процентный своп подразумевает кредитное «плечо», то грань меж хеджем 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» и спекуляцией очень узкая. Как понятно, единственным надежным методом избежать «неприятных сюрпризов» и нерадивых практик является подлинная информационная прозрачность деятельности контрагентов и сделок. Тут способности биржевого рынка объектив но лучше, чем внебиржевого. Другими 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» словами, если не будет биржевой торговли процентными свопами, то в перспективе региональным властям РФ не разрешат работать на этом рынке.

Сейчас в РФ представляется вероятным два варианта организации торгов процентными 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» свопами на бирже: биржевой и квазибиржевой. Принципное различие заключается в том, что в первом варианте договоры имеют фиксированные даты окончания и выплат, а ставка фиксированного платежа известна; во 2-м — фиксируется срок договора, а 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» ставки инсталлируются в денек его заключения. Потому в первом варианте контрагент может закрыть позицию по избранному договору зеркальной сделкой, а во 2-м — любая открытая пара позиций представляет собой уникальный договор.

Биржевой 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» своп припоминает обычный денежный фьючерс — с новацией договоров и централизованным клирингом. Квазибиржевой своп похож на традиционный рынок процентных свопов, когда организованно работает только первичный рынок, т. е. «рынок для новых свопов». При квазибиржевом 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» свопе биржа выступает только регистратором сделки и независящей стороной для ведения маржинальных счетов, контрагенты «сохраняют друг друга» прямо до окончания срока договора. Преждевременное окончание может быть при взаимном согласии сторон, равно как 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» и «снятие договора с обслуживания». Уместно смотрится автоматический (либо в акцептном порядке) неттинг ранее заключенных свопов при наличии соответственного соглашения меж контрагентами и биржей. В таблице приведена короткая спецификация обоих 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» вариантов.

На самом деле, в обоих вариантах предметом торгов является одна и та же временная структура процентных ставок.

Наличие 2-ух инструментов будет добавлять обоим вариантам торгов ликвидность из-за повторяющегося появления арбитражных способностей 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент». Квазибиржевой своп, по-видимому, будет более комфортен постоянному участнику торгов, также активному оператору денежного, валютного и облигационного рынков. Биржевой своп смотрится красивее для короткосрочных и нерегулярных торговых позиций и больше подходит 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» на роль базисного актива биржевых опционов. Нужен неотклонимый маркетмейкинг и по биржевым, и по квазибиржевым договорам, также жизнестойкая модель интерполяции временной структуры процентных ставок биржи для каждодневного определения переменных ставок и вариационной маржи.


Таблица 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» СПЕЦИФИКАЦИЯ Договоров

Показатель

Биржевой своп

^ Квазибиржевой своп

Срок договора


Фиксированные даты окончания и выплат: к примеру, 20 месяцев в цикле март/июнь/сентябрь/декабрь

Фиксированные сроки, начало в денек заключения договора: к примеру,

6м – 1г – 2г – 3г 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» – 4г - 5л

Структура договора


3-месячный переменный платеж против 3-месячного фиксированного (ставки будущих переменных платежей определяются биржей в известные даты, ставка

текущего переменного платежа известна)

Предмет торгов

Стоимость условной облигации с фиксированным купоном

Фиксированная ставка

Определение переменной ставки

3-месячный USD LIBOR + базис (разница 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» в расчетной ставке рубля по кривой фьючерсов USD/RUR и USD LIBOR (объявленные правила интерполяции, может быть усреднение базиса за 3—5 дней))

Расчет

В даты платежей биржа определяет нетто-обязательства плательщиков фиксированных 2.4 НЕСТАНДАРТНЫЕ ПРОЦЕНТНЫЕ СВОПЫ - Институт Кафедра «финансовый менеджмент» либо переменных ставок

Обеспечение

Вариационная маржа по договору + разница в НКД по фиксированному и переменному платежу

«Новация контракта» биржей/постоянный вторичный рынок

Да

Нет


23rekreacionnij-potencial-organizaciya-otdiha-mestnogo-naseleniya-generalnij-plan-appakovskogo-selskogo-poseleniya.html
23rekreacionnij-potencial-organizaciya-otdiha-mestnogo-naseleniya-generalnij-plan-shelangovskogo-selskogo-poseleniya.html
23rekreacionnij-potencial-organizaciya-otdiha-mestnogo-naseleniya-kompleks-generalnij-plan-betkinskogo-selskogo.html